Gli assicurati hanno beneficiato del buon risultato degli investimenti nel 2023. I fondi pensione hanno ottenuto un tasso di interesse medio del 2.2% sul capitale pensionistico dei dipendenti. Anche il 1° trimestre del 2024 è iniziato positivamente. Nel frattempo, i tassi di conversione continuano a diminuire.
Il 2023 è stato un anno di investimenti volatili per i fondi pensione, caratterizzato da tensioni geopolitiche e dall'ulteriore inasprimento della politica monetaria. L'anno scorso i fondi pensione hanno ottenuto un rendimento medio del 5.3%. Anche l'anno 2024 è iniziato bene. Le azioni, in particolare, sono state in grado di sfruttare senza problemi il rally di fine anno precedente. Gli investimenti dei fondi pensione hanno registrato un rendimento del +2.8% nei primi quattro mesi. Di conseguenza, il tasso di copertura medio è passato dal 107.9% alla fine del 2023 al 110.2% alla fine di aprile 2024. Nel 2023 è stato pagato un interesse del 2.2% sul capitale pensionistico dei dipendenti, superiore al tasso d'interesse minimo LPP dell'1.0% fissato dal Consiglio federale. Il tasso di conversione è invece ai minimi storici e continuerà a scendere nei prossimi anni, come spiegano gli esperti della società di consulenza Complementa nello studio sui fondi pensione «Risk Check-up 2024».
I fondi pensione si affidano a un mix di investimenti globale e ampiamente diversificato.
Mentre nell'anno precedente si era registrato uno spostamento delle ponderazioni delle classi di attività dagli investimenti liquidi (principalmente obbligazioni e azioni) a quelli illiquidi (principalmente immobili) a causa della performance negativa, nel 2023 la situazione si è nuovamente invertita grazie alla forte performance dei mercati obbligazionari e azionari. Con il 31.1%, la quota di capitale proprio alla fine del 2023 era superiore di ben 1.6 punti percentuali rispetto all'anno precedente. La ponderazione degli investimenti a reddito fisso (compresa la liquidità) è aumentata di 0.4 punti percentuali, raggiungendo il 36.7% in un anno. Nonostante il calo, la quota degli immobili rimane ben al di sopra del 20% (attualmente 22.8%). Anche gli investimenti alternativi sono rimasti vicini al 10% negli ultimi anni (attualmente 9.4%), con private equity, investimenti infrastrutturali e private debt particolarmente richiesti. Il 2° pilastro investe un franco su due all'estero. Questo corrisponde al livello degli ultimi anni, grazie al quale copre in larga misura i rischi valutari. Il rischio valutario residuo ammonta attualmente al 17.6%.
Il tasso d'interesse tecnico viene nuovamente e parzialmente ritoccato verso l'alto
Negli ultimi anni, i tassi di interesse tecnici (promesse di interessi impliciti per i pensionati) sono stati segnalati come significativamente superiori al livello del tasso di interesse effettivo. Il divario si è ridotto negli ultimi due anni grazie all'aumento dei tassi di interesse. Si tratta di una constatazione positiva, in quanto i fondi pensione hanno nuovamente un maggiore margine di manovra nel fissare il tasso di interesse tecnico. Anche l'anno scorso i fondi pensione hanno ritoccato al rialzo il tasso d'interesse. L'attuale tasso di interesse tecnico è in media dell'1.78%, mentre l'anno scorso era ancora calcolato all'1.71%.
I tassi di conversione continuano a diminuire
Oltre al livello dei tassi d'interesse, i fondi pensione devono confrontarsi con l'aumento dell'aspettativa di vita della popolazione. La tendenza a lungo termine continua: con una media del 5.2%, il tasso di conversione nel 2024 sarà inferiore di quasi 0.1 punti percentuali rispetto all'anno precedente. Le casse pensioni si stanno quindi allontanando dal tasso di conversione minimo LPP del 6.8%, che non tiene sufficientemente conto soprattutto dell'aumento dell'aspettativa di vita. Il tasso di conversione attuarialmente corretto con un tasso di interesse tecnico dell'1.75% è pari al 4.8%. Un tasso di conversione troppo elevato comporta perdite pensionistiche che i gruppi di età più giovani devono pagare indirettamente attraverso tassi di interesse più bassi. I fondi pensione hanno già deciso riduzioni per i prossimi cinque anni per contrastare questa ridistribuzione. Di conseguenza, il tasso di conversione medio dovrebbe scendere al 5.0% entro il 2029.
Complementa stima che i fondi pensione debbano attualmente generare un rendimento di almeno il 2.0% all'anno per mantenere un rapporto di copertura costante. Complementa prevede inoltre che i fondi pensione con l'attuale mix di investimenti possano aspettarsi un rendimento superiore a questo valore target nel lungo periodo. Non si possono mai escludere fluttuazioni a breve termine.